京融实配寒武纪盘中一度跌近9%：高盛再唱多股价，阿里云否认15万片GPU采购

9月1日，国产算力芯片龙头寒武纪(688256.SH)在多日的强势上涨后陷入调整京融实配，盘中一度跌近9%至1358.75元，开盘半小时成交超110亿元。

消息面上，有传闻称阿里云通义千问大模型面临算力缺口，阿里紧急追加寒武纪思元370芯片订单至15万片。

对于此传闻，阿里云相关人士回应表示：“阿里云确实一云多芯支持国产供应链，但传言阿里采购寒武纪15万片GPU的消息不实。”

由于本身标的稀缺性加上业绩反转京融实配，寒武纪最近涨幅惊人，8月股价大涨110.36%。

尽管如此，投行继续看多寒武纪。消息面上，日前，高盛又一次上调寒武纪股价，称寒武纪宣布的二季度业绩强劲，保持对公司的积极看法，上调12个月目标价14.7%至2104元，并维持“买入”评级。最新的目标价意味着该股较8月29日收盘价仍有41%的上涨空间。

报告指出，中国云服务巨头正在加速AI基础设施投资，叠加支持性的产业政策，正共同推动对本土AI芯片的需求，而寒武纪作为领先企业将从中受益。此外，收入规模增长和运营效率提升也将有助于寒武纪运营成本率提高。

这是高盛在一周左右时间再次上调寒武纪目标价。在一周前的报告中京融实配，高盛上调目标价的主要逻辑是基于中国云资本支出增加、芯片组平台多元化（DeepSeek V3.1 专为下一代本地芯片链路量身定制），以及寒武纪强大的研发能力。

基于更高的AI芯片出货量预期和更优的运营支出比率，高盛上调了对寒武纪的盈利预测，同时将2030年目标估值倍数从65倍上调至69倍。高盛进一步上调寒武纪出货量预期，预计寒武纪的2025年的AI芯片出货量为14.5万片，较上周的14.3万片预期进一步提高。

高盛频频上调目标价的核心逻辑是中国云厂商在AI领域显著扩大的资本支出。报告援引数据显示，阿里巴巴2025年第二季度的资本支出达到390亿元人民币，环比增长57%，同比增长一倍；腾讯同期的资本支出也实现了119%的同比增长，均超出市场预期。

高盛分析师认为，随着中国本土大语言模型的推出和推理需求的增长，本土芯片组正在崛起。

此外，报告还提及了政府的政策支持。据报告引述，国务院发布的新指导方针设定了明确目标，即到2027年和2030年，在六大关键领域的新一代智能终端和AI代理渗透率分别达到70%以上和90%以上，这将进一步刺激对AI基础设施的投资。

8月27日，寒武纪盘中股价超越贵州茅台（600519），成为A股第一高价股。

针对近期公司股价的大幅上涨，8月28日晚，寒武纪在盘后发布股票风险提示公告，称公司股价2025年8月28日收盘价相较于2025年7月28日收盘价上涨133.86%，股价涨幅超过大部分同行业公司股价涨幅且显著高于科创综指、科创50、上证综指等相关指数涨幅，股票价格存在脱离当前基本面的风险，投资者参与交易可能面临较大风险。敬请广大投资者务必充分了解二级市场交易风险，切实提高风险意识，理性投资并注意投资风险。

寒武纪表示，公司关注到近期市场上存在部分对公司经营情况的预测，公司结合实际情况，预计2025年全年实现营业收入50亿元至70亿元。

截至澎湃新闻记者发稿京融实配，寒武纪报收1395.09元，跌6.53%。

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